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        膜片聯(lián)軸器生產(chǎn)商利永公司關(guān)注湯云飛——人民幣不會陷入貶值趨勢

        文章出處:http://www.hengxin007.cn責(zé)任編輯:利永聯(lián)軸器人氣:2050發(fā)表時間:2014-02-06 14:57:32
         

              膜片聯(lián)軸器生產(chǎn)商利永公司關(guān)注湯云飛——人民幣不會陷入貶值趨勢
              在本次的新興市場匯率波動中,亞洲新興市場表現(xiàn)較好,而歐洲、拉美和非洲新興市場匯率表現(xiàn)較差。原因也是亞洲國家經(jīng)濟預(yù)期較歐美非國家要好,中長期經(jīng)濟增速預(yù)期要高于成熟國家。而表現(xiàn)較差的國家多數(shù)是國內(nèi)經(jīng)濟困難,經(jīng)濟增速和成熟國家無明顯差距。
              經(jīng)濟發(fā)展史上可能和當(dāng)前 的狀態(tài)有可比性的國家 少,較明顯的國家是上世紀(jì)六十年代和七十年代的日本。上世紀(jì)日本在六十年代經(jīng)濟開始起飛,進入城市化高速發(fā)展時代。到七十年代中葉高速城市化時代結(jié)束,進入十五年左右的中低速城市化和深化階段。
              在1970年前,受益于布雷頓森林體系,日元匯率長期固定于360日元/美元。整個六十年代的高增長累積了巨大的日元低估值因素。在日本執(zhí)行浮動匯率制度后,雖然經(jīng)歷日元大幅度升值,到七十年代后期已然消除了日元低估的因素,但由于整個七十年代和八十年代,日本經(jīng)濟發(fā)展的速度整體大幅度超越美國,日元總體依然是持續(xù)升值。按照 的口徑,日本在七十年代中期城市化率就超過了70%。和日本相比, 不論是從人均GDP水平來說,還是從城市化率來說, 多相當(dāng)于日本社會在1967~68年時候的發(fā)展水平。如果按照人均GDP和 高水平的差距相比,可能只有日本上世紀(jì)五十年代末的水平。從這一點看, 可望在進一步提高城鎮(zhèn)化率和城鎮(zhèn)化深化方面,長期挖掘經(jīng)濟高增長的潛力。
        經(jīng)我們的人口測算, 起碼在未來可見的五年期間,實際經(jīng)濟增速的平均值需要維持在7%~8%以上,方可化解城鎮(zhèn)人口高增長帶來的就業(yè)壓力,因此如能化解收入分配失衡帶來的民粹主義壓力,政府政策上有持經(jīng)濟較高增長的經(jīng)濟基本面壓力。從購買力平價角度, 人民幣當(dāng)前位置也是低估了超過30%。在 大多數(shù)國家認(rèn)為 賺了較大匯率便宜的時候,人民幣貶值在政治上就是不可行的。
        但是人民幣還是有可能在美國和全球進入經(jīng)濟困境的時候,運用美國經(jīng)濟復(fù)蘇需要 持續(xù)購買美國國債的弱點,在短期談判力上升的時候,維持人民幣在一段時間內(nèi)不升值,達到保護 向型企業(yè)的目的。 進一步分析,此時 經(jīng)濟也會受到全球危機的沖擊,面臨保就業(yè)的經(jīng)濟政策底限。 外向型企業(yè)多數(shù)是勞動密集型,保外向型企業(yè)和保就業(yè)底限是政策效應(yīng)高度趨同的。
              典型的時期就是2008年金融危機之后之2010年上半年。還有2011年底到2012年9月也是類似。一旦當(dāng)美國經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇,美國在匯率談判桌上力量恢復(fù),這樣 就不得不屈從于經(jīng)濟基本面要求,繼續(xù)升值的道路。但和日本七八十年代不同的是, 由于外向型企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級尚未 完成,對于整體外向型企業(yè)來說,不能承受人民幣快速升值的壓力。因此,在歐美擺脫了經(jīng)濟困境的情況下,人民幣漸進升值已經(jīng)是 政府能做的 利己的選擇了。因此,人民幣大幅低估的狀態(tài)可能還會持續(xù)相當(dāng)長時間。
               日本在上世紀(jì)七十年代后開始的日元大升值中,有兩次也是同樣的情況。 次是73年底到75年底,時值石油危機沖擊全球。 次是78年底到82年10月。當(dāng)84年日本試圖再次貶值時, 美國已經(jīng)擺脫了危機,忍不住與85年9月發(fā)動了廣場協(xié)議,教訓(xùn)了日、德、法等小兄弟一番。人民幣升值的另外的好處是,在 城鎮(zhèn)化高峰期大量基建和房地產(chǎn)需求存在的情況下,有 的抑制進口的原材料成本上升的作用。

               在政府基建投資擴張的年代,如果就業(yè)不那么糟糕,政府將 有動力去讓人民幣升值來減輕成本壓力。人民幣升值還有維持國外對國內(nèi)資產(chǎn)需求,從而維持國內(nèi)資產(chǎn)價格的功能。在當(dāng)前需要化解銀行體系潛在債務(wù)危機的情況下,人民幣穩(wěn)定或升值是有利的,人民幣貶值是不利的。因此,我們判斷:除非美國經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢遭遇黑天鵝事件而終止,否則 人民幣 多有小幅度令人困惑的調(diào)整,而中長期漸進升值的趨勢不會改變。

         
         
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